ガイダンス1 金融の基礎知識
「確実なものは何もない」（ルービン）/ランダムウォーク/ラプラスの悪魔/不確実性の霧/市場は典型的な複雑系である/バタフライ効果/市場の最大の機能は価格を形成すること/見えざる手/市場に必要なのはメンテナンス/市場に代わりうるものは存在しない（政府が代わることはできない）/インフラの整備と多数の投資家の参加が必要/数字の意味をざっくりと把握しておく/日本のGDPが500兆円というように、基準をいくつか覚えておくとイメージしやすい/歴史は最良のテキスト/バフェット流「時間に関する大数の法則」で不確実性を薄める
2 金融市場
①金利（債券）、②株式、③為替の各市場/国債680兆円、銀行貸出420兆円、株式350兆円/金利は株式や為替ほど大きく動かない/金利にはいろいろな種類があるが、重要なのは、無担保コールレート（翌日物）と新発10年国債利回り―短期と長期/金利は市場による成長率の予想値である/金利≒名目成長率→金利≒期待実質成長率＋期待インフレ率/
3 実体経済と金融市場
ラフな数字をつかんでおく/GDP500兆円/1億3000万人/400万円/人/アメリカ1400兆円、世界のGDPの1/4/日本の最大の貿易相手国は中国/EUの影響はアメリカ、中国には及ばない/GDP＝民間消費＋政府支出＋住宅・設備投資＋輸出―輸入/最も割合が高いのは民間消費で比較的安定して動く/投資や輸出入は比較的大きく動く/アメリカは消費主導（70％）、日本は設備投資と輸出主導/第三次産業（サービス業）は鉱工業をはるかにしのぐ規模だが、景気の動向を占ううえでは依然重要/専門家でないなら「景気動向指数」と「日銀短観」をみておく/アメリカなら「雇用統計」が重要/アメリカでは雇用調整が迅速に行われる/アメリカと日本はカップリング/中国は経済統計が整備されていない/雇用拡大→株価上昇/市場の予測機能―市場は予想によって動く/でも、市場はしばしば間違える/投資家の心理状態も反映/市場の自己実現力―噂が実現/風説の流布/積極的なディスクロージャ/87.10ブラック・マンデー/名目成長率＝インフレ率＋実質成長率/消費者物価指数（CPI）/中国でも、原料や燃料の値上がり、低賃金労働者の確保が難しくなってきた
4 新金融技術―デリバティブとその他の金融商品
5 リスク管理とポートフォリオ管理
市場を正確に予測することは誰にもできない/BIS規制、バーゼルⅡ/8％、4％、実際には10％以上/デレバレッジ/VaR…想定される最大の損失額/ランダムウォーク理論、正規分布/壮大な知的サギ？/ボラティリティー（標準偏差、バラツキ）/ファットテール/「すべての卵を1つのかごに入れてはならない」―ポートフォリオの基本/とはいってもリスク管理に完璧はない機械的なロスカット/プロスペクト理論によりマイナスの限界効用も逓減するから
6 相場変動のダイナミズム
キチン・サイクル（在庫投資、3-4年）…超過需要、労働投入、賃金増加、失業率減少、需要増加/意図した在庫、意図せざる在庫/SCMによる在庫の圧縮/ジュグラー・サイクル（設備投資、10年程度）…工場の新設のような大掛かりなもの/Y=F(K,L)でLは短期的、Kは長期的。在庫投資はL、設備投資はK/ほかにクズネッツ・サイクル（建設投資、20年程度）やコンドラチェフ・サイクル（イノベーション、60年？）があるが、現実的な景気変動要因としての説得力はやや弱い？/相場変動の自己増殖作用/人間は保守的でリスクを厭う/なぜ、バブルであることが分からないのか？―自己正当化作用/自動的なロスカット・ルールが売りを加速させる/相場下落はそれを加速させるメカニズムを内包している/逆に、それを待ち構えていた投資家も大勢いる/ミンスキー・サイクル（レバレッジの変遷によるサイクル）
7 バブルの発生とその崩壊
1920年代米国の「永遠の繁栄」/バブルの発生/欧州経済危機がドイツにナチス政権を発生させた最大の要因/WWⅡの戦争特需
エピローグ
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